央行年内第五次加息[转载、收集、整理] - 万象沙龙 - 星之大海俱乐部银河英雄传说|银英|杨威利|莱因哈特|星之大海

莉吉亚

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发表于星海历07年9月17日 23:08 资料短消息加为好友

央行年内第五次加息[转载、收集、整理]

缘起：中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007 年9 月15 日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87 %；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.18 个百分点。

      不可忽视连续加息的负面影响
                              2007年09月12日14:31 搜狐财经

         值得注意的是，近年来的连续加息，固定资产投资过快增长的势头没有得到有效遏制，其负面作用却已经凸现。

　　首先，中小企业面临巨大的生存困难。虽然垄断企业利润不断“创新”，中石油、中石化、中国移动等企业仅上半年就狂赚了几百亿，但是，对于众多的中小企业来说，却是步履维艰，银行的连续加息，多数中小企业已经难以承受。原本就很薄的利润，在连续加息以后，已经化为乌有，不少企业已经面临破产的境地。要知道，国有资产投资增长过快，并不是这些中小企业带动的，而是一些大型企业、垄断企业、跨国公司以及地方政府的“成果”。对于绝大多数中小企业来说，他们虽也有投资的欲望、投资的冲动，但受经济实力的影响，投资的速度、金额等不快也不大，对整个国家固定资产的投资影响也非常小。他们的银行贷款，多数还是用在了生产经营上，属于流动资金。因此连续的加息，受到影响最大的不是那些推动投资的企业，而是众多的中小企业，加息的“板子”最终打在这些企业身上，是否有头痛医脚的感觉？

　　    第二，给社会稳定带来严重隐患。说加息影响社会稳定，是否有“欲加之罪”之感？笔者认为，不仅没有，而且符合事实。由于连续的加息，无数中小企业效益严重滑坡，经营十分困难。但是，在生产经营成本增加，利润下降的同时，地方政府对这些中小企业在职工收入问题上的要求却越来越高。为了社会的稳定，为了社会的和谐，也为了政绩，地方政府给中小企业都下达了收入增长指标。但从这些中小企业的实际情况来看，能够维持目前的收入水平已经非常不容易，根本没有办法、没有能力再给职工加薪。如果再继续加息，许多中小企业即使不破产，也可能会在职工收入上做文章，很有可能影响到社会的稳定。那么，对这个问题，有关部门是否考虑过呢？是否可以在出台加息政策的时候，对固定资产贷款与流动资金贷款实行差别利率呢？是否对众多中小企业的流动资金贷款实行利率优惠呢？

　　    第三，让“房奴”们更加不堪重负。虽然有关方面不承认我国有“房奴”，但事实上，只要是通过银行贷款购买了住房的人，没有几个不是“房奴”。随着贷款利率的不断攀升，“房奴”们的负担也在不断加重。这些购房时就非常吃力的“房奴”们，随着几次加息，已经不堪重负，生活水平也因此下降。那些原准备通过贷款购房者，也可能因为不停的加息，打消购房的念头。那么，连续的加息政策，是否考虑过“房奴”们的承受能力呢？如果因为控制固定资产投资过快增长，影响老百姓的生活，增加老百姓的负担，这样的政策，是否应当作些修正和优化呢？

　　    通过制定紧缩的货币政策，控制国有资产投资过快增长，防止经济过热，这是必要的。但是，在实施这一政策过程中，如何减少其负面影响，也是必须认真考虑与研究的。（来源:浙江在线作者：艾琳） (来源：经济参考报)

[ 本帖最后由莉吉亚于星海历07年9月17日 23:29 编辑 ]

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发表于星海历07年9月17日 23:10 资料短消息加为好友

加息幅度小于预期楼市拐点出现可能性不大
2007年09月14日18:42 搜狐财经

来自上海某房地产咨询公司的研究部负责人认为，这次加息的幅度没有外界预期的那么多，尤其5年

　　以上贷款利率仍然上调0.27个百分点，这对具有刚性需求和改善居住为主的购房者不会造成很大影响，不过，对于近期投机性购房者来说，加息仍将对其心理产生一定暗示作用。

　　今年以来，上海一手、二手房的成交量明显上升，卖家返价、跳价现象比较多，同时二手房源却出现萎缩，但市民的刚性需求并未减少，上述因素决定楼市成交量及价格不会发生实质性改变，加息对楼市的整体影响有限。

　　房地产业内人士认为，房地产业是一个资金密集型行业，是受加息影响最大的行业之一。从供给方面看，目前房地产开发企业多数依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70%左右，因此利率的变动可能导致企业财务成本明显增大。

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发表于星海历07年9月17日 23:12 资料短消息加为好友

基金:关注连续加息传递的政策信号
                           发表时间:2007-09-17 07:50 中国证券报

            针对央行在不到一个月的时间内再次加息,基金普遍认为,短期看加息对股市影响有限,但持续加息在长期将对股市产生抑制作用,调控政策密集出台所传递的政策信号值得投资者关注。

         “考虑到这是央行在不到一个月内再次加息,而且是在刚刚上调过存款准备金率之后,投资者需对政府给出的信号给予足够关注。” 泰达荷银首席策略师尹哲表示。

         工银瑞信核心价值基金经理王筱苓表示,八月份CPI数据之高超出市场预期,实际上加息已经在所难免,市场也已经提前作出了反应。天治基金也认为此次加息在意料之中,央行到明年初最多可能还有1-2次加息的可能。“大盘短期会在5000点整固,但长期上涨的趋势仍不会改变。”

      华富基金认为,接近三季度尾声,保持谨慎的态度是明智的。虽然目前面临宏观调控的压力,但是这波牛市的基础并未动摇,公司业绩继续高速增长,资金充裕的局面并未打破,人民币升值的趋势仍在持续。因此仍坚定看好中国股市的长期发展。

      泰达荷银投资总监刘青山介绍,在牛市没有结束的前提下,泰达荷银第四季度的三条投资主线分别是:相对滞涨或估值洼地中寻找行业机会;整体上市概念;寻找第四季度产品价格不断上涨的行业与个股。

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发表于星海历07年9月17日 23:17 资料短消息加为好友

2007-09-16 | 9月16日入眠上周综述和后市展望

           为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87 %；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；这已经是今年第五次加息,应该说周末的加息针对性很强，是对于8月份的CPI数据创十年新高后采取的应对措施.

         但对于抑制通货膨胀和流动性过剩而言，影响依旧有限。但连续政策组合拳的出台，会使得股票市场，房地产市场资金短期过剩的局面有所改观.值得关注的是本次加息和前次不同,存贷款同时提高0.27,这种调控和上次的存贷差0.09不一样,对银行股没有冲击,反而具有一定利好推动.因而对大盘的冲击不会大.

         事实上个人认为,加息并非是一个很好的调控手段.这其中的调控政策值得反思.而所谓收缩流动性的政策如果不掌握方法最终将本末倒置.起到相反作用.

         一.我觉得治标应先治本.今年几次加息针对性很强,重点就是CPI.而其中CPI的涨幅大部分来自居民生活的主要重点食品肉蛋类,这其中的涨价环节首先出自哪里,源头在于哪里,国家应该清楚,我们的物价部门.监管部门.食品管理部门的失职明显,政策性不强,目的不明确.导致最终价格异常上涨.针对食品类上涨应该采用增加供应和监管部门整顿流通环节的方式针对性调控.食品类价格上涨受到抑制CPI下降是必然,当CPI持续上涨后加息针对性已经是治标,而非治本.就象房价,事实上不可能降不下来,这其中关键看政策的针对性.真正的难降的原因在于国家的土地政策.以及地产和银行关连度强,地产一旦大幅度下跌将引发房贷款问题,引发经济危机.另外房地产已经成为国家的重要支柱产业,这其中牵涉到某些官员的个人利益和政绩.以上三点值得反思.

         第二.我觉得宏观调控是必要的,但是调控的多重目标是无法同时实现的.这其中要有先有后,政策面要有合理预期.目前保证经济增长是第一目标，抑制流动性过剩只能是次要,这其中要能够掌握某种平衡,否则只能反过来影响经济运行.经济要稳定发展,贸易顺差不可能下降.贸易顺差下不来,人民币升值压力就大，境外热钱就会赌人民币升值大量流入，流动性过剩就越来越严重。流动性过剩作为维持经济增长所必须付出的代价，是无法根本解决的,流动性只能温和引导而非打压.调控的度掌握不好,将对经济产生重大影响.事实上今年几次加息后流动性不仅没有得到抑制,反而加快了热钱涌入,人民币快速升值.流动反而越泛滥.因而加息属于方向性错误.连续加息还不如把好热钱涌入的环节,把好外贸的关.堵住热钱流入的缺口,同时从根本上改善金融结构，通过拓宽国内的投资渠道引导居民投资分流,降低储蓄率.

         第三.我觉得加息事实上要掌握时机,七月的加息还没有一个月,调控的成效还没有完全显现,便再度动用类似手段,属于浪费.近期美国很可能减息,一旦减息确立,目前我国的加息进入一个加息周期将引发新一轮热钱涌入,人民币汇率还将再创新高.最终将继续推动本币资产升值.那么未来还能加多少次息,热钱持续涌入资产大规模升值,热钱在获得了利益的同时,推动资产泡沫,引发价格环节全面上涨,当通胀成为可能,最终我们要如何面对.我想是时候反思我们的政策的时候了.

（此文乃自本人最为信赖之股市评论家博客中选载而来）

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加息周期下应加紧寻求防御性投资之策

                              2007年09月12日10:41    来源：中国证券网.上海证券报

         以一个较长的时期来看，A股投资的风险已经相当大，寻求战略防御之策显得愈来愈迫切。

　　恐慌来自对大幅加息的预期

　　    从现在的情况来看，中国有可能进入长期加息周期。而从日本等国通胀通缩周期来看，通胀出现后央行开始加息，加息并不能阻止股价进一步上涨，但当加息到足够的幅度时，市场实际利率达到1.5％以上，具体是在1.5％到3.5％之间时，股价将出现崩溃。目前，一年期人民币的存款利率为3.6％，以8月份的6.5％的CPI数据看，存款的实际利率为-2.9％。从日本的情况看，假定目前中国年度CPI增幅为5％，存款利率达到6.5％到8.5％时，将引发资产价格运行趋势的反转。从这个角度看，扭转实际利率为负需要加息140个基点，而使得通胀逆转则需要加息290个基点。

　　    从现在的情况看，央行可能采取的措施将是加快利息提升的步伐和速率，使得利息提升的速度快于通胀提升的速度，这样才可能在可能的范围内遏制进一步扩张的通胀预期，使得通胀不至于失控。所以，以往27个基点的加息幅度可能难以适应当前通胀加速的趋势，加息幅度提升将是不可逆转的。这可能正是昨日市场大跌的主要动因。

　　自我加强型循环对泡沫运行提出警示

　　       昨日市场暴跌显示，投资者已经开始意识到情况的复杂和严峻。市场处在明显的高估值状态下，静态市盈率在前期达到60倍附近，已经接近2001年的估值水平。尽管上半年上市公司利润增长的幅度达到70％，但除去投资收益和资产注入因素外的实际增长水平仅在35％左右。

　　    此外，上市公司股票投资收益将使得股票市场整体估值虚低，因为股票投资收益具有不确定性。如果以这种不确定的收益来计算市场估值水平，将正好起到相反的作用。在市场高估时，上市公司投资收益大幅增长，进而使得市场整体市盈率反而不显得太高。这两方面将进一步推升股票价格，进而再度导致上市公司投资收益增长，如此形成一个自我加强式的恶性循环，直到市场崩溃的出现。

　　    从目前的情况来看，这一循环已经超出了虚拟价格的范畴，走向实体经济。我们看到，近期地价大幅飙升正好与地产上市公司大量增发相对应。高价增发的地产上市公司，通过购买土地的方式，在一定程度上做实了自身虚拟资产的价格；但与此同时又抬高了土地的价格，土地价格的提升进而又推动房价的提升，其结果是地产类上市公司的收益也水涨船高。

　　    总之，在泡沫膨胀的过程中，各式各样的自我加强型的循环在市场出现，使得资产泡沫进一步扩张。从以往的泡沫形成和泡沫破裂过程来看，自我加强型循环往往出现在泡沫的下半段，它的出现已经开始对参与泡沫游戏的人们提出了警告。

　　寻求战略防御之策愈加迫切

　　    其实投资者中的很多人知道，股价最终会出现大幅下挫；但是看到在数月内、数年内泡沫仍然存在扩张的可能，谁也不愿意退出(其中大多数人相信，他们能够在盛宴结束前的一刻离开)。更何况在负利率的前提下，你持有现金肯定是亏损的。以8月份的数据看，持有现金的实际亏损是6.5％(年化收益)；而持有股票等资产的收益，目前来看是远远超过了通胀的水平。

　　    那么，在加息周期已经来临的背景下，我们该如何进行股票投资呢？笔者前期提出了两条泡沫化生存方式：一是增强A股投资的防御性，在整体高估中寻找相对确定的品种显得尤为重要。如以银行、地产和保险为代表的金融板块，以及以酒类、医药、食品、家电汽车为代表的消费板块值得关注，同时在整体高估的背景下寻求相对低估的板块，如钢铁、造纸、航运等板块中的优势企业。二是转投B股、H股以做实两年来的牛市利润。B股、H股的上市公司同样是中国的上市公司，它们在实际负利率的背景下，利润同样将大幅提升，但由于其目前较低的估值水平———大致为A股的一半左右，使得其PEG处在一个较为合理的水平上。当然，股票投资之外，持有优质房产、持有黄金等实物资产也是度过通胀周期的良策。======哈哈，看来某莉有变成富翁的潜力啊！！！